2021年８月24日（火）、日本証券取引所（JPX)の南隣、茅場町交差点にKabuto Oneが一般公開されました。この投稿では、Kabuto One の一階ロビーに設置された「佐渡の赤石」と回転する巨大なヒートマップを紹介いたします。

4月14日～16日の決算では、比較対象とした７銀行の全てが、２Q決算のEPS見込を、今期実績より低く見積ました。これまでのところ、そのことに着目した記事は見かけません。 SLRの延長は３月末で中止 SPAC上場に関する規制強化に向けての準備 ロシア債券購入を禁止を発表（下記リンクを参照下さい：出典　Bloomberg） 金融規制のプロ、ゲンスラー氏がSECのトップに指名され、14日に上院で人事が承認。 金融引締めは暫く無いにしても、以上のように金融機関に対する規制強化の流れが続く。このことを当事者自身が認識している結果、保守的なEPS予想になったと考えます。

４月14日（水）、GS、JPM、WFCから始まる米大手金融機関の決算発表では、来期以降のEPS予想の変化に注目が集まると考えます。３月17日～18日のFOMCでは、金融政策の現状維持。2023年末まで利上げ無しとの見通しが改めて示され、金融緩和姿勢の継続が強調されました。そのハト派的流れに反し19日の書面による発表では、SLRの延期は無し。たった10営業日後の4月1日以降は米国国債の持ち高をリスク資産に計上するように求められました。この予想外の規制強化の決定こそが、アルケゴスによるスーパー・ハイレバレッジ投機の梯子外し＝破綻に繋がったと思います。規制強化＝リスク資産の縮小（ポジション落とし）になりますので、大手金融機関の収益機会の減少になります。もし、来期以降のEPS予想を想定外に低く見積もる会社が多いようであれば、10年債金利の急速な上昇を招くことでしょう。

３月19日(金）FOMC終了の翌日になって、FRBはSLR（補完的レバレッジ比率）条件緩和措置延長を３月31日で打ち切ると発表、その直後には米10年債の金利が1.7353%まで上昇。間接的な影響を受けたと思われるバイアコム、テンセント、ディスカバリーといった特定の米国株の株価が、30%~50%下落しました。その結果、この取引に関わっていたファミリー・ビジネスのアルケゴスが破綻し、野村証券・三菱UFJが、その損失を被ることになりました。SLR規制緩和停止といった規制見直しの流れは、今後も継続することでしょう。